0   引言

现金流量表是企业对外报送的三大会计报表之一。随着经济发展，企业间经济业务日益复杂，不确定因素明显增多，要全面分析财务报表，不仅要看资产负债表、利润表，还要看现金流量表。因为现金流量表能更清晰准确地反映企业的偿债风险和资产的收益质量。那么，怎样对现金流量表进行阅读和分析呢？笔者试以江西铜业股份公司武山铜矿(以下简称“武山铜矿”)2002年年报现金流量表为例，作一简要分析。

1   现金流量表的编制基础

现金流量表是以现金为基础编制的，这里的现金是指企业库存现金、可以随时用于支付的存款，以及现金等价物。具体包括：库存现金、银行存款、其他货币资金、现金等价物。现金等价物是指“期限短、流动性强、易于转化为己知金额的现金，价值变动风险较小的投资”。如企业购入期限为3年的国债，购买时还有一个月到期，则这项短期投资视为现金等价物。大家知道，资产负债表和利润表是以权责发生制为基础进行编制的，即凡属于本期的收入或发生的费用，不管款项是否收到或支出，都记入本期的利润或抵减本期利润；而现金流量表却不同，虽属本期的收入或本期发生的费用，如果没有收到款项或没有支付费用，都不列入现金流量表。假设一个企业本期的销售收入为50 000元，无论是否收到款项，都在利润表中反映；但如果这50 000元未收到货款，则在现金流量表中不反映。所以，企业计提的累计折日记入会计科目“生产成本”、“制造费用”或“管理费用”作为利润的抵减，当然，对于现金流量表来说，这笔费用却没有真正付出现金，所以在现金流量表没有反映出来。

2   现金流量概况、层次及整体结构进行分析

2.1   对现金流量表进行概况分析

现金流量表揭示了企业的现金从哪里来，到哪里去。通常按企业经营业务发生的性质将企业一定期间内产生的现金流量归为三类：经营活动、投资活动和筹资活动。这三块构成企业的现金循环系统，而一个财务健全的企业在现金流量上应维持一定的协调和均衡能力。不同性质的现金流量出现失衡，或者现金流入与流出不相匹配，则企业正常的生产经营活动将受到影响。在此，以武山铜矿2002年现金流量表为例，对其概况进行分析，其中包括绝对数分析和结构分析(见表 1)。

表  1  江铜武山铜矿现金流量

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从表 1中，我们可以看出企业的净现金流入为1 560.45万元，无论是现金流入还是流出，经营活动产生的现金流都占了主导地位。我们还注意到，投资活动产生的现金流为负数；筹资活动中，流入和流出金额虽不大，但现金流入约相当于流出的5倍。这是一个正常的采掘企业的现金流。

2.2   对现金流量表备层次结构进行分析

2.2.1   对经营活动的现金流进行分析

经营活动产生的现金流量是整个现金流量分析的重点，这是因为经营活动发生的现金流量产生于企业正常的生产经营业务。企业经营活动现金流量的增减变动主要源于两条渠道：对外销售活动产生的现金流量和企业经营性债权债务管理产生的现金流量。企业对外销售商品、提供劳务带来的现金流入，收现比例越高，现金流量质量越好。同样，加快经营性应收账款的回收、在信用期内采取延期支付费用的方式、加快存货和其它资产的周转，均能提高现金流量质量。营业现金流量主要来源于主营业务收入收现能力的提高，说明现金流量质量较好；反之由于存货、经营性应收项目等对现金流量贡献有限，而且容易遭受管理当局的人为操纵，如果营业活动现金流量主要得益于存货、经营性应收项目和经营性应付项目的贡献，企业现金流量应当引起警惕。武山铜矿经营活动产生的现金流量占总的现金流入比重为80.1%，而现金流出占总的现金流出比重为75.1%，且净现金流量为正数，表明武山铜矿正常的生产经营活动能满足武山铜矿的继续发展。

2.2.2   对投资活动的现金流进行分析

为了满足正常的生产经营活动，需要购买机器设备、厂房、进行研究开发，这些构成了武山铜矿投资活动主要的现金流出。当企业淘洲日设备时，能够取得处置收益；并且投资也将带来投资收益，这些都形成了投资活动的现金流入。对于投资活动现金流量的分析，主要通过流入流出绝对数及比重结构进一步挖掘产生此种流量的内在原由。武山铜矿投资活动产生的现金流量为-795.22万元，即流出数高于流入数，要分析其大量投资的原因：是因为企业处于长期需要购置大量设备，还是企业发现有利可图的机会而扩大对外投资，抑或企业虽面临困境准备扭转局面重新开拓新市场而投出过多？……这一系列的问题都要去探究和分析。对武山铜矿现金流量表的分析中，可以看到投资现金流出4 276.49万元，结合资产负债表能得出的结论是：武山铜矿为今后生产作的前期准备。

2.2.3   对筹资活动的现金流进行分析

在对筹资活动进行分析时，要分析企业的融资政策，企业进行的是何种筹资方式，融入融出的内因以及对整个企业经济活动的影响。一般说来，企业采用何种融资方式，最主要的是取决于资本成本的高低。尤其当企业在面临经营危机和财务危机时，主要通过外部筹资来满足这一需要，以使生产继续下去和避免倒闭。与投资活动相比，武山铜矿的筹资数额相对较小，不足流量的2%。但是值得注意的是，筹资流入的金额为300万元，流出的金额为63.09万元，流入量是流出量的4.8倍。对这种状况进行分析，主要与铜矿的股权结构及其筹资成本低有关，这要与武山铜矿的整个筹资活动产生的现金的流量及相关项目联系起来。

2.3   对企业的整个现金流进行完整分析

在对企业的现金流进行概况分析和个别分析之后，就要对企业的整个现金流进行完整分析，把企业的净利润一层层还原成净现金；同时，将资产负债表和利润表形成的财务指标与现金流量表相关项目联系起来，以此对整个会计报表体系进行分析，现金流量表的桥梁和纽带作用进一步体现出来。具体步骤大致是这样：

先将净利润还原为经营活动产生的现金流量(现金流量表的附表作了调整)，在此过程中进一步分析收益的质量和发现管理中存在的问题。

其次，再还原为投资营运资金、支付利息之后的经营活动产生的现金流；由于企业购入或处置固定资产，进行或收回投资，形成了股利发放和外部融资之前企业拥有的现金；通过股利分配政策，形成了企业拥有的自由现金流。

最后，企业要进行股权性和债权性融资以及偿还债务，分配利润和偿还利息，就构成了企业外部筹资之后拥有的净现金流。

这样，通过对净利润进行调整，结合资产负债表相关项目，最后回到现金流量表的最后一项：现金及现金等价物的净增加额。

对整个现金流进行完整分析的时候，一定要注意将由资产负债表和利润表形成的财务指标与现金流量表相关项目和指标联系起来。例如，将应收账款周转率和周转速度与经营活动产生的现金流量结合起来，这样资产的收益质量就与资产的营运能力密切相关；又如，对照利润表中营业利润，更能发现企业在资产运营、管理及成本控制方面存在的问题，以便企业对症下药，分清内部责任。为了更进一步分析企业的偿债能力，也有必要将流动比率、资产负债率等一系列指标与企业的经营活动现金流量或整个经济活动的净现金流联系起来。一个运转正常、健康的企业，它的现金流量应当与利润增长、资产营运存在正向变动关系，如果这种关系被打破，则表明企业销售政策或其它环节出现了问题，或存在舞弊的可能。

3   在阅读现金流量表时要掌握几大勾稽关系

前面己经说了，现金流量表是连接资产负债表和利润表的桥梁，起着纽带作用，这可直接通过以下几大勾稽关系体现出来：其一，当企业不存在现金等价物时，资产负债贵中贵货币资金期末余额!期初余额”与现金流量表中的贵现金及现金等价物净增加额”相等；其二，利润表中的贵净利润"调节项目”与现金流量表中补充资料中的贵经营活动产生的现金流量”相等。当然，除了上面两大基本勾稽关系之外，主贵中用直接法填列的贵经营活动产生的现金流量”与补充资料中的用间接法调整得出的贵经营活动产生的现金流量”相等；现金流量贵主贵最后一项与附贵最后一项贵现金及现金等价物净增加额”相等。明白这几大勾稽关系，首先能检查会计报表的正确性，尤其因为现金流量贵编制的复杂性，更重要的是在阅读和分析现金流量表时，避免与资产负债表及利润表割裂开来。

4   结语

鉴于经济业务的复杂性和会计报表的局限性，要想全面从整体上把握整个企业经济业务，评价企业的现金流是否健康，作出正确抉择，在阅读和分析现金流量表时，还必须考虑影响现金流量表的其它表外因素。因而，在系统研究过程中，要着重思考以下几个方面：

(l) 企业所处生命周期阶段；

(2) 宏观经济环境；

(3) 企业的发展状况；

(4) 产品的市场情况；

(5) 企业的管理质量；

(6) 行业状况；

(7) 企业的资产质量。